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甲醇:新低出現 繼續?
2019-7-2 9:53:11    來源:隆眾資訊

6月以來,雖然原油不斷反彈(WTI再次升至60美元/桶附近,布倫特逼近70美元/桶),但依舊處于偏低水平,暫時對于大宗品提振不大。甲醇期貨主力合約震蕩運行,波動幅度有限。雨季來臨,甲醛等傳統下游企業開工降低,基本面偏弱。內地套利窗口關閉,貿易商操作難度加大,貨源流通速度降低。雖然月內甲醛企業維持盈利,但處于持續縮水中,醋酸、MTBE利潤壓縮至成本線附近,二甲醚企業虧損,產業利潤萎縮。業者心態偏空,多地跌至年內新低,截止目前,內蒙古在1800元/噸附近(據悉個別較低),山西1850元/噸左右,魯北下游接貨跌至“1時代”,在1990元/噸附近。

2019年我國甲醇主要市場價格統計表(元/噸)

地區

年初

年內高點

當前

內蒙古

1850

2300

1800

江蘇

2300

2600

2230

河北

2100

2500

2000

山西

1960

2350

1850

廣東

2440

2600

2270

魯南

2100

2520

2110

魯北

2120

2550

1990

數據來源:隆眾資訊

從往年看,當下已處年內偏低水平,為此部分業者心態開始出現分歧,雖然仍有部分對后市依舊看空,但面對當前風險相對較小的市場價格,部分人士試圖嘗試抄底的心理出現。接下來該如何操作?

外盤套利尚可,進口預期攀升

今年以來,雖然外盤套利窗口開啟幅度并不大,但穩定性相對較高,多數處于成本線附近波動。進入6月以來,進口利潤進一步擴大,最高每噸達百元附近。而伊朗ZPC1#165萬噸/年甲醇裝置開工9成,2#165萬噸/年裝置亦恢復,同時沙比克一套175萬噸/年甲醇裝置恢復運行,由此看來,6月進口不減,或達80萬噸以上,7月減少或不多,短期看,港口大概率情況下或依舊處于累庫狀態,6月江蘇庫存平均在40萬噸左右,7月有望達到45-50萬噸。

內地供應趨增

進入7月,除新奧一套60萬噸/年甲醇裝置計劃檢修25天,陜西咸陽化學60萬噸/年甲醇裝置7月初有檢修計劃外,其余多數裝置處于重啟中,其中,內蒙古世林30萬噸/年裝置已經重啟,魯西80萬噸/年甲醇裝置逐步恢復中,上海華誼、陜西潤中清潔能源、河南心連心、山西同煤廣發等約400萬噸裝置皆計劃在7月中旬前恢復,多數作用于我國中西部,內地供應趨于增加。

需求面變化相對有限

雖然,神華榆林60萬噸/年MTO裝置7月15日附近計劃檢修5天左右(期間甲醇外采量累計減少約3萬噸左右),但近期,內蒙古久泰60萬噸/年MTO裝置開工升至7成附近,除自身配套甲醇裝置日供應3000噸左右產品外,暫時少量甲醇需要外采,后期開工或進一步提升。另外,南京誠志新建二期60萬噸/年MTO裝置已于6月29日一次性開車成功并順利產出合格乙烯、丙烯產品,標志著裝置已經進入正常運行(外加其一期30萬噸/年MTO裝置,理論上甲醇年需求量達到270萬噸左右,處于沿海地區甲醇年需求量企業排行榜首位,剔除自身配套50萬噸/年甲醇裝置外,每年理論甲醇外采量達220萬噸左右,全國僅次于江蘇斯爾邦),雖然其部分長約7月或開始供應,但據悉后期有消缺計劃。另外,魯西集團新建30萬噸/年MTO裝置計劃7月投產,具體情況有待進一步跟蹤。暫時看,需求層面變化不大,后期及時關注以上幾套烯烴裝置的運行情況。

另外,目前山東部分煉廠開工較低,后期關注其恢復情況。

基差有望擴大

5月以來基差持續收窄,目前僅在-50左右。后期看,在外盤套利尚存及港口累庫等情況下,現貨基本面暫時沒有大幅調整的可能,而在資金、商品聯動性(6月中旬以來,PP漲幅9.4%、塑料漲8.1%、中國原油漲11%)等方面影響下MA或有走高態勢,基差有進一步擴大的可能。

綜上,隆眾認為,基本面暫時相對較弱,在無突發因素出現情況下,市場或繼續偏弱整理為主。但G20峰會結束,中美達成和解,積極信號或陸續釋放,股市、期貨(目前盤面升水西北500-550元/噸附近)有望走高,若假設成立,盤面無風險套利將打開,業者心態受支撐,7-8月市場不排除出試探性推高的可能。關注宏觀面相關指導性政策的出臺、新建MTO裝置運行情況以及進口預期等方面。

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責任編輯:杜鵑
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